華府同時與加拿大、中國和伊朗交手，緊張情勢已反映在債券市場——對美國出口商、借款人以及任何持有美元的人而言都是壞消息。

• 加拿大以同等金額對美國關稅展開反制，自9月起對數十億美元的美國進口商品課徵最高達50%的關稅。
• 美國計畫對加拿大石油、金屬與機械課徵50%關稅，將推升美國工廠、資料中心與農民的成本。
• 美國鋼材價格已是全球均價的三倍，加拿大買家很可能轉向更便宜的中國貨源。
• 中國拒絕停止採購伊朗石油，並暗示可能切斷稀土出口，此舉將衝擊汽車製造商、國防產業與AI晶片。
• 當局正以公債買回操作壓低借貸成本，但財政赤字、居高不下的通膨，以及外國對美債需求萎縮的情況依然沒有改變。

展望：若買回操作未能奏效，要求聯準會出手印鈔的壓力將會升高，進而使美元進一步走弱。