CoreWeave 是 AI 運算領域的重要業者，其背負的債務遠遠超過現金，而且實際借貸利率可能比它所承認的更差——這是 AI 榮景的一個警訊。

• CoreWeave 有 180 億美元的帳款須在一年內償還，但手上僅持有 60 億美元現金。
• 該公司聲稱其借貸成本為 9%，但據報導它不得不以折價方式出售這批債務。
• 以低於面值出售債務，會使實際成本推升至 10% 以上，意味著它實際募得的資金比表面數字所暗示的還要少。
• 這種落差讓一家公司得以合法宣稱較低的利率，但實際上卻付出更多——這是 AI 融資日益吃緊的一個危險訊號。

展望：如果 AI 公司持續依賴昂貴的債務來擴張，更多這樣的資產負債表可能會出現裂痕，讓人懷疑這波榮景還能持續多久。