AI 股票的獲利面臨縮水風險，這對重押最大型 AI 企業的投資人而言是壞消息。

• AI 的獲利來自三個層次：模型本身、建構於其上的軟體，以及底層的運算硬體。
• 模型正逐漸淪為商品——太多競爭對手提供相同的東西，導致價格與獲利遭到嚴重壓縮。
• 這使得模型層與硬體層在此刻都成為風險偏高的投資標的。
• 當某位晶片大廠老闆聲稱需求「無窮無盡」且可能永遠無法滿足時，這類炒作往往預示著市場的頂點，而非底部。

展望：預期 AI 的獲利率將承受壓力，尤其是模型製造商與晶片供應商，而軟體公司則可能表現得較為穩健。