投資人借錢買股票的規模已達美國史上最高水準，對於在市場反轉時仍持有股票的人來說，這是個壞消息。

• 融資餘額相對於經濟規模的比例剛創下歷史新高——超越網路泡沫時期、2007 年，以及 2021 年的迷因股熱潮。
• 實際情況可能糟糕得多，因為官方數據只計入傳統的券商借款。
• 槓桿型 ETF、選擇權、投資組合保證金與私募信貸，全都增添了從未反映在統計數字中的隱藏借貸。
• 那些將輝達（Nvidia）、特斯拉（Tesla）等個股單日漲跌幅放大兩倍的基金正吸金數千億美元，當日到期選擇權的交易量也創下新高。
• 曾讓韓國投資人血本無歸的同類型槓桿基金，在美國隨處可得。

展望：龐大的借貸會使任何市場下跌變得更加劇烈，因此只要槓桿持續攀升，下檔風險就會不斷累積。