SpaceX 剛剛以超過 1.75 兆美元的估值完成史上規模最大的 IPO，而這對一般民眾來說是壞消息——他們的退休金正被導入一家虧損的公司，且是在價格高點時買進。

• SpaceX（包含 Starlink、xAI 和 Twitter）去年虧損 50 億美元，估值卻高於全美所有國防承包商的總和——而這幾乎完全是靠炒作撐起來的。
• 通常一家公司要等一年後，指數型基金才能持有其股票；SpaceX 卻讓那斯達克（Nasdaq）豁免了這項規定，因此 401k 和退休基金在 IPO 後僅僅一週就開始買進。
• 該計畫將 30% 的股份倒給散戶等一般投資人，而非慣常的 5 至 10%，這意味著一般民眾的退休帳戶成了讓內部人士套現離場的「出場流動性」。
• 該股價已經劇烈震盪——一度漲破 200 美元，隨後又跌回 156 美元附近——而 SpaceX 如今正在尋求一筆 200 億美元的貸款，儘管聲稱擁有 1,000 億美元現金，此舉嚇壞了投資人。
• 馬斯克（Elon Musk）保有 82% 的投票控制權，因此公眾股東毫無實質發言權，而同樣的快速通道規則很快也將適用於 OpenAI 和 Anthropic。

展望：分析師預期 SpaceX 要到 2028 年才能實現年度獲利，因此一旦炒作熱潮退去，持有這些股票的一般投資人很可能就是賠錢的那一方。