Un puñado de gigantes tecnológicos dependientes de la inteligencia artificial domina hoy los fondos indexados de pensión, y las grietas en su modelo de negocio podrían desatar una debacle al estilo de 2008 para los ahorradores comunes.

• Siete empresas (Amazon, Apple, Microsoft, Meta, Tesla, Nvidia, Alphabet) representan un tercio del S&P 500, por lo que los fondos indexados de pensión están mucho menos diversificados de lo que la gente cree.

• Los principales laboratorios de IA, como OpenAI, pierden decenas de miles de millones de dólares al año, mientras las grandes tecnológicas acumulan deuda para construir centros de datos, apostando a ganancias futuras de la IA que todavía no se han materializado.

• El modelo chino DeepSeek, gratuito y de código abierto, desmintió la idea de que la IA premium siempre mantendría precios altos, lo que ya ha borrado un enorme valor de mercado de Nvidia y otras acciones de semiconductores y tecnología.

• Si las valoraciones de las empresas de IA siguen cayendo, las ventas automatizadas en los fondos indexados podrían desencadenar un efecto en cadena, y como esas mismas acciones tecnológicas sustentan la confianza en los bonos de Estados Unidos, una liquidación masiva podría incluso dificultarle al gobierno conseguir financiamiento.

• A diferencia de 2008, la baja de las tasas de interés podría no bastar para resolver esta burbuja, porque el gasto desenfrenado en IA está ligado a promesas de ingresos que sencillamente podrían no llegar a materializarse.

Perspectiva: se espera que continúe la volatilidad en las acciones tecnológicas vinculadas a la IA, con los ahorradores de pensión fuertemente expuestos si el gasto del sector supera el crecimiento real de las ganancias.