Los rendimientos de los bonos están subiendo tan rápido que es probable que algo se quiebre en el sistema financiero, lo cual es una mala noticia para las acciones, los bancos y para cualquiera que esté pidiendo dinero prestado.

• Los rendimientos de los bonos de deuda pública saltaron a su nivel más alto desde 2007 y, en los últimos 50 años, cada alza similar rompió algo: un desplome, la quiebra de un banco o una bancarrota.
• La velocidad del movimiento parece indicar ventas forzadas: operadores o bancos obligados a salir de sus posiciones, no personas que deciden vender.
• El alza de los precios del petróleo, tras los ataques a oleoductos y buques tanque sauditas, ayudó a empujar los rendimientos al alza, de modo que un acuerdo con Irán podría calmar los bonos rápidamente.
• El peligro mayor es la inteligencia artificial: la mayor parte del crecimiento de la economía y de las ganancias del S&P 500 depende hoy del gasto en IA, que se sostiene en el crédito barato.
• Los mercados de apuestas ubican ahora en dos de cada tres la probabilidad de un aumento de tasas de la Reserva Federal en octubre, y le dan una pequeña posibilidad a rendimientos del 6 % al cierre del año.

Perspectiva: sin un acuerdo rápido con Irán, es de esperar que algo se rompa en la banca o en el crédito privado, aunque la caída podría terminar siendo una oportunidad de compra para las acciones.