OpenAI prevé perder cientos de miles de millones de dólares hasta 2030 aun cuando sus ingresos se multipliquen por diez, una señal de alerta para el auge de la IA, pero todavía una ganancia para Nvidia y los fabricantes de chips, que cobran primero.

• OpenAI proyecta ingresos de 350.000 millones de dólares anuales para 2030, pero planea gastar más de un billón de dólares para llegar allí, y la mayor parte de ese dinero irá a parar a Nvidia.
• El circuito de financiación de la IA es frágil: constructores de centros de datos como NScale están prometiendo capacidad de cómputo a Anthropic antes de tener el dinero, de modo que una salida a bolsa débil de NScale o de Anthropic sería la primera señal de alarma.
• La compresión de modelos está prolongando silenciosamente la burbuja, porque los modelos más pequeños y baratos al estilo chino funcionan bien en chips más antiguos, así que tanto el hardware viejo como el nuevo de Nvidia están subiendo de valor.
• Esa misma tendencia es menos favorable para las acciones de chips de memoria, ya que las GPU más rápidas necesitan menos margen de memoria para hacer el mismo trabajo.
• Los robots humanoides de Figure están avanzando mucho más rápido de lo previsto, y Nvidia posee casi toda la cadena tecnológica de los robots, desde los chips de entrenamiento hasta los cerebros integrados en el dispositivo, lo que impulsa de paso a AMD, Broadcom, Marvell, ARM y Qualcomm.
• La compra de la constructora Taylor Morrison por parte de Berkshire, de Buffett, señala una apuesta por la vivienda: ya sea que la IA cause deflación o un colapso, las tasas bajan, las hipotecas podrían caer por debajo del 2 % y una escasez de vivienda cada vez mayor empuja los precios al alza.

Perspectiva: Mantenerse alcista en chips y software a corto plazo, pero estar atentos a un colapso del gasto en IA o a un debilitamiento del mercado laboral como las dos vías hacia la recesión, y aprovechar los años de auge para pagar deudas y acumular patrimonio en vivienda.