Japón está deshaciéndose de bonos del gobierno estadounidense para apuntalar su moneda, justo cuando entran en vigor los aranceles de represalia de Canadá: malas noticias para el dólar, para el mercado de bonos de EE. UU. y para los exportadores estadounidenses.

• Japón vendió un gran volumen de bonos del Tesoro de EE. UU. para financiar su defensa récord del yen, y prefirió el efectivo antes que el plan del Banco de Japón de prestar con esos bonos como garantía.
• El alza de los rendimientos estadounidenses está erosionando el valor de las tenencias de bonos del Tesoro de todos, de modo que los aliados enfrentan ahora la pregunta de si conviene "vender antes de que empeore", y Japón acaba de responderla.
• La energía es el detonante: Japón importa casi toda su energía, el petróleo está cerca de los 100 dólares tras un ataque contra una instalación de Saudi Aramco y nuevas amenazas iraníes en Ormuz, y un yen débil encarece cada barril.
• China está comprando crudo de manera agresiva otra vez, anticipándose a una escasez y empujando los precios aún más al alza.
• Canadá igualó ahora los aranceles de Trump con gravámenes de hasta el 50 % sobre el acero, los alimentos y las motocicletas de EE. UU., y menos comercio significa menos dólares en manos al norte de la frontera.

Perspectiva: Se esperan más intervenciones japonesas —posiblemente con más de 100.000 millones de dólares en bonos vendidos de una sola vez— y mayor presión sobre los precios de los bonos estadounidenses si otros tenedores siguen el ejemplo.