Un escenario paso a paso de cómo podría desarrollarse un desplome de la inteligencia artificial: malas noticias para cualquiera que tenga ahorros de pensión en un fondo indexado y una advertencia sobre cuánto del mercado descansa hoy en una sola idea.

• A Nvidia le deben cerca de 30.000 millones de dólares por chips ya despachados, y dos clientes no identificados representan el 39 % de sus ventas.
• Las empresas de centros de datos de inteligencia artificial, como CoreWeave, se endeudan fuertemente para comprar chips y luego usan esos mismos chips como garantía para pedir más préstamos.
• Los precios de los chips usados vienen cayendo, así que la garantía que respalda esos préstamos podría valer una fracción de lo que suponían los prestamistas.
• Las diez acciones más grandes son hoy el 40 % del S&P 500 —una concentración mayor que durante la burbuja de las puntocom—, de modo que un tropiezo de la inteligencia artificial golpea los fondos de pensiones de todo el mundo.
• Los despidos se propagarían rápido: los recortes de empleo en el sector de la inteligencia artificial ya superaron los 120.000 este año, y el impacto llega a las cafeterías, los fondos de pensiones y los trabajadores próximos a jubilarse.

Perspectiva: La tecnología es real y Nvidia sobreviviría, pero si los ingresos de la inteligencia artificial no alcanzan a la deuda que la construyó, la corrección caerá con más fuerza sobre las personas que nunca hicieron la apuesta.