Wall Street está cada vez más nerviosa por el gasto en inteligencia artificial, y la próxima solicitud de salida a bolsa de Anthropic se perfila como el momento en que los inversionistas verán por fin si estas empresas ganan dinero: un riesgo para quien tenga acciones de IA.

• Wells Fargo adoptó una postura cautelosa frente a las acciones, en parte porque los documentos de la salida a bolsa de Anthropic obligarán a poner cifras reales sobre la mesa.
• Barclays estima que, una vez se contabilizan los costos de entrenamiento, tanto Anthropic como OpenAI están perdiendo dinero, pese a unos márgenes brutos que lucen abultados.
• El truco está en dónde se registran los costos de entrenamiento: llevarlos a "investigación y desarrollo" en lugar de al costo de ventas hace que las ganancias se vean mucho mejor y da derecho a créditos tributarios.
• Vender IA a través de interfaces de software empresarial es la parte rentable, pero los modelos chinos baratos y los de código abierto están a punto de convertir esos tokens casi en un producto básico.
• La apuesta honesta por Anthropic es como empresa de software —Claude Code y herramientas similares— y no como fábrica de modelos, pues tanto los modelos como el cómputo terminan volviéndose productos básicos.

Perspectiva: se espera que la solicitud de salida a bolsa se convierta en la prueba de resistencia del mercado para toda la expansión de la IA, con márgenes que probablemente quedarán muy presionados una vez ceda la escasez de chips y memoria.