Los costos de endeudamiento de los gobiernos están subiendo en todo el mundo desarrollado, lo cual es malo para los compradores de vivienda, las pequeñas empresas y los gobiernos muy endeudados, y bueno para las grandes compañías que todavía pueden endeudarse a bajo costo.

• Los rendimientos de los bonos del gobierno de Estados Unidos a 10 años se acercan al 5%, el nivel más alto desde comienzos de 2025, y las hipotecas al 7% están de vuelta.
• El Tesoro intentó calmar al mercado y fue ignorado; los mercados ahora esperan un aumento de tasas en lugar de un recorte.
• Es un fenómeno global: los rendimientos japoneses, británicos, alemanes y franceses están en máximos que no se veían en una década o más, y Francia ahora se endeuda a un costo mayor que Italia.
• Las causas se acumulan: la inflación, la guerra con Irán que impulsa el precio del petróleo, la enorme deuda pública y el despliegue de infraestructura de inteligencia artificial que absorbe el dinero que antes iba a los bonos.
• Las utilidades corporativas siguen siendo sólidas, en parte porque las empresas están recibiendo cheques de devolución de aranceles que no les trasladan a los compradores, mientras la confianza del consumidor continúa cayendo.

Perspectiva: Se esperan más intentos por calmar el mercado de bonos, pero con la inflación todavía al alza, es probable que los altos costos de endeudamiento presionen a los hogares y a las pequeñas empresas de cara a la temporada de fin de año.