Nvidia presenta sus resultados tras el cierre del mercado y hay nerviosismo entre los inversionistas, aunque el panorama luce atractivo para quienes estén dispuestos a mirar más allá del ruido.

• Nvidia casi siempre supera las expectativas, pero la acción ha caído después de cada uno de los últimos cuatro informes, así que superarlas podría no ser suficiente.
• Todo se reduce a los márgenes: Nvidia subió 15% el precio de sus chips, mientras que los costos de memoria aumentaron mucho más.
• Los grandes clientes se están inclinando por chips de "inferencia" más baratos —el nuevo chip de OpenAI fabricado por Broadcom, las TPU de Google e incluso tarjetas para videojuegos— y esos dejan márgenes más estrechos que los racks de gama alta.
• Aun así, el dinero sigue fluyendo: SpaceX, Google y una probable salida a bolsa de Anthropic recaudan capital que termina invirtiéndose en chips.
• Una señal de alerta silenciosa: los reguladores flexibilizaron las reglas para empaquetar deuda de centros de datos en valores, con menores exigencias de divulgación de información; ecos de 2008.

Perspectiva: Se espera que los resultados superen las previsiones, y el movimiento de la acción dependerá de lo que diga la administración sobre los márgenes y la demanda de chips de última generación.