Una teoría en auge sostiene que el boom de la inteligencia artificial se está financiando con dinero de pólizas de seguros de vida, rentas vitalicias y pensiones, y que, si los préstamos salen mal, los ahorradores comunes y los contribuyentes asumirán la pérdida.

• Más de un billón de dólares en deuda está hoy atado a centros de datos de IA, chips y acuerdos de energía: una porción del mercado de bonos mayor que la de la banca.
• Firmas de capital privado como Apollo, KKR, Blackstone y Brookfield han comprado aseguradoras de vida y luego les venden sus propios préstamos a las compañías de seguros que ellas mismas poseen.
• La SEC señaló recientemente que estas operaciones de IA no son valores respaldados por activos, por lo que no se les aplican las normas de divulgación y de reparto del riesgo redactadas después de 2008.
• Si una aseguradora quiebra, los fondos estatales de garantía la cubren, las demás aseguradoras son reembolsadas mediante créditos fiscales y la cuenta termina en manos de los contribuyentes.
• Buena parte del riesgo se ha trasladado a Bermudas, donde la divulgación de información es escasa: las aseguradoras de vida estadounidenses han movido billones en reservas hacia reaseguradoras de ese país.

Perspectiva: nada se rompe mientras el endeudamiento siga siendo barato, así que el punto de presión que hay que vigilar son las tasas de interés, sobre todo si Japón empieza a vender bonos del gobierno estadounidense y las empuja al alza.