Las acciones estadounidenses se sostienen gracias al gasto en IA de una manera que se parece cada vez más a una burbuja, y eso son malas noticias para quienes tengan acciones o bonos cuando estalle.

• La mitad de todo el gasto del S&P 500 este año se destina a la IA, y un puñado de grandes empresas tecnológicas impulsa ahora al alza a todo el mercado.
• El dinero circula en círculos: Nvidia invierte en empresas emergentes de IA, y esas empresas emergentes, a su vez, compran chips de Nvidia, inflando las ganancias de todos.
• Nvidia quiere ahora 500.000 millones de dólares de firmas de Wall Street como BlackRock y Goldman para mantener el auge, trasladando la mayor parte del riesgo a los inversionistas comunes.
• Las acciones están más caras que antes de la crisis de 2008 y del estallido de las puntocom, valoradas como si nada pudiera salir mal.
• El conflicto con Irán sigue restringiendo la salida de petróleo de la región, lo que mantiene altos los precios de los combustibles y la inflación, y esto empuja los rendimientos de los bonos a largo plazo a su nivel más alto desde 2007.

Perspectiva: Si el gasto en IA se desacelera o los rendimientos de los bonos siguen subiendo, todo el esquema podría desmoronarse rápidamente y golpear con fuerza tanto a los inversionistas en acciones como a los de deuda.