El desorden cambiario de Japón se agrava y amenaza el mercado de bonos de Estados Unidos: malas noticias para el dólar y para los planes industriales de Trump.

• Japón gastó más de 100.000 millones de dólares tratando de apuntalar el yen, y ya está fracasando: el yen vuelve a deslizarse hacia sus niveles más débiles.
• Para defender la moneda, el Banco de Japón tuvo que subir las tasas de interés, lo que golpeó el valor de los bonos a largo plazo que poseen las grandes aseguradoras japonesas.
• Las cuatro aseguradoras más grandes de Japón acumulan ahora en conjunto 96.000 millones de dólares en pérdidas por bonos, y es posible que los clientes rescaten viejas pólizas de bajo rendimiento para obtener mejores retornos en otra parte.
• Para conseguir liquidez, esas aseguradoras podrían deshacerse de los aproximadamente 350.000 millones de dólares en acciones y bonos del Tesoro de EE. UU. que poseen, golpeando el mercado de bonos estadounidense.
• Los altos precios del petróleo y el enfrentamiento con Irán siguen presionando a Japón, ya que importa casi toda su energía.

Perspectiva: Si el Banco de Japón continúa subiendo las tasas, cabe esperar más tensión sobre las aseguradoras japonesas, más ventas de dólares para defender el yen y presión sobre Estados Unidos para debilitar el dólar y evitar que toda la cadena se rompa.