Un análisis de cómo el dinero prestado puede convertir una venta masiva normal de acciones en un desplome que se alimenta a sí mismo: malas noticias para quienes operan con margen.

• Cuando las personas compran acciones con dinero prestado, una caída del precio puede forzar ventas de manera automática, sin que se necesite un vendedor dispuesto.

• Si sus acciones caen lo suficiente, el corredor exige más efectivo con rapidez y, si usted no puede pagar, liquida sus acciones a cualquier precio.

• Cada ronda de ventas forzadas empuja los precios más abajo, lo que desencadena la siguiente ronda de llamadas de margen: un círculo vicioso.

• En el reciente desplome de Corea, las ventas forzadas alcanzaron cinco veces la tasa normal, y los ETF apalancados agravaron la espiral.

Perspectiva: Mientras los mercados funcionen con altos niveles de dinero prestado, una caída brusca puede convertirse en una bola de nieve y desembocar en un desplome mucho mayor de lo que sugeriría la venta original.