为什么"债券收益率已见顶"这一判断可能是错的

- 政府债券收益率仍是当前推动股市的主要因素，而且确实有理由认为它还没有触顶——这对股市和所有借钱的人来说都是坏消息。

• 收益率周三早盘跳升，随后大幅回落，纳斯达克指数收复了大部分跌幅——目前为止，这符合"利率已接近天花板"的看法。
• 另一派观点：华尔街的技术分析显示，30年期国债收益率仍在攀升，刚刚触及2002年以来的最高水平，并可能冲向6%。
• 由于大家同时都在借钱，资金面正在收紧——除了美国财政部，还有埃隆·马斯克、谷歌和博通在为AI基础设施建设融资——银行间隔夜拆借利率正在逐步走高。
• 短期与长期政府债券利率之间的差距现已大到足以预示冲击风险，因此预计上下波动会更剧烈。
• 据报道，特朗普正在考虑在中期选举前对伊朗发动打击，但过去一周半里发生的13起油轮袭击事件都未得到回应——这读起来像是公开谈判，而非战争前的集结。

展望：随着借贷潮抽走市场资金，未来还会有更大的波动，但AI热潮很可能继续靠增加债务获得资金，而且预计大选前不会有美国导弹发射。