Por qué la tesis de que los rendimientos de los bonos ya tocaron techo podría estar equivocada

- Los rendimientos de los bonos del Gobierno siguen siendo el principal factor que mueve las acciones en este momento, y hay argumentos sólidos de que todavía no han tocado techo, lo que sería malo para la bolsa y para cualquiera que esté tomando deuda.

• Los rendimientos subieron con fuerza el miércoles temprano y luego retrocedieron de manera marcada, y el Nasdaq recuperó la mayor parte de su caída; hasta ahora eso encaja con la visión de que las tasas están cerca de un techo.
• La otra cara de la apuesta: el análisis técnico de Wall Street indica que el bono a 30 años sigue subiendo, acaba de alcanzar su nivel más alto desde 2002 y podría llegar al 6 %.
• La liquidez se está estrechando porque todos se están endeudando al mismo tiempo —el Tesoro, además de Elon Musk, Google y Broadcom, que financian la expansión de la inteligencia artificial— y las tasas de los préstamos a un día entre bancos vienen subiendo poco a poco.
• La brecha entre las tasas de los bonos del Gobierno de corto y de largo plazo ya es lo suficientemente amplia como para advertir riesgo de choques, así que se pueden esperar movimientos más fuertes al alza y a la baja.
• Según reportes, Trump estaría considerando ataques contra Irán antes de las elecciones de mitad de periodo, pero 13 ataques a buques tanque en la última semana y media han quedado sin respuesta; eso se lee como una negociación pública, no como una preparación para la guerra.

Perspectiva: se vienen más movimientos fuertes a medida que la ola de endeudamiento absorbe la liquidez, pero lo más probable es que el auge de la inteligencia artificial siga financiándose con más deuda, y no se esperan misiles estadounidenses antes de las elecciones.