Anthropic 正以 2 万亿美元的估值迈向 IPO，而其亏损额远超收入——这对任何买入的人来说都是个糟糕的局面，对更广泛的经济或许同样如此。

• 该申报文件遗漏了部分成本，包括其在训练 AI 模型上的支出。
• 去年收入大幅增长，但不足 50 亿美元，而公司在经营业务过程中亏损约 80 亿美元。
• 这笔收入中约有四分之一仅来自两家客户，且多数大客户并未签订长期合同。
• 文件中用于警示该技术可能存在危险的篇幅多于财务内容——这是一种让产品听起来足以改变世界的做法，以此为已承诺的 5180 亿美元云计算和基础设施支出提供合理依据。
• 谷歌、Meta 和英伟达均持有其股份，而银行已向 AI 公司大举放贷，因此一旦崩盘，影响将迅速蔓延。

展望：IPO 可能会推迟到中期选举之后，而如果 AI 估值崩塌，损失将穿透各大科技持股方，并波及银行。