尽管经济看起来运行良好，股市仍在震荡，多数股票下跌，而罪魁祸首很可能是日本资金回流本国——短期利空，但或许是买入良机。

• 几乎所有市场指标都显露恐慌情绪：多数股票走低，仅靠少数芯片股撑住纳斯达克指数，银行股则大幅下挫。
• 经济本身看起来是健康的——裁员减少，制造业在增长，信贷依然宽松。
• 真正的压力来自政府债券收益率跳升，原因很可能是日本投资者正从美国债券中撤出资金，将其带回本国。
• 日本看来即将加息，而美联储按兵不动，这使日本债券更具吸引力，并让这些资金持续流出美国。
• 人工智能热潮并未出现裂痕：英伟达较老款芯片的租用价格实际上在上涨，因为廉价的开源模型让它们保持满负荷运转。

展望：预计还会有几周的颠簸，但一份伊朗协议以及日本抛售的结束，可能会推动收益率下行，并让股市在年底前创下新高。