在整个经济都依赖 AI 支出之际，借贷成本与油价同时攀升——这对股市不利，对任何持有债务的人也同样不利。

• 迈克尔·伯里（Michael Burry）现在认为，AI 泡沫破裂的时间可能比他最初预期的更早，因为这轮热潮依赖企业借债来维持支出；一个糟糕的财报季就可能将其击溃。
• 政府债券收益率已突破 5%，布伦特原油价格超过每桶 105 美元，借贷成本达到 2007 年以来的最高水平。
• 数据中心建设目前已成为美国现代史上规模最大的一轮基础设施浪潮，其占经济的比重超过当年的铁路建设或互联网热潮时期的建设，而它所需的电力远超电网的供给能力。
• 薄弱环节已经开始显现：次级汽车贷款正在恶化，而像 Dave & Buster's 和 Lucky Strike 这类企业在背负沉重债务的同时正在流失客户。
• 特朗普承诺发放由关税出资的 5000 美元支票，并以 401(k) 账户余额翻倍作为佐证；与此同时，官员们改用周薪口径，因为人们为跟上物价正在延长工作时间。
• 在马杜罗下台后，美国政府向与美国有关联的企业开放了委内瑞拉的黄金贸易，但仍有价值数亿美元的金条滞留在美国仓库中无人问津，因为精炼企业不愿为其出具合规认证。

展望：预计出现的将是个别公司的爆雷，而非某一个全面崩盘日，高利率和高油价会率先造成冲击。