比特币已重新涨回其开采成本之上，摩根大通认为当前格局正转向看涨——这对加密货币持有者是好消息，不过要冲上15万美元仍然希望渺茫。

• 比特币有280天的交易价格低于其开采成本，为2018年崩盘以来最长的一段时期，如今终于重新突破这一水平。
• 这场漫长的挤压将实力较弱的矿工挤出了这一行业，其中许多转向了AI算力业务，这意味着为支付账单而被抛售到市场上的币量减少了。
• 比特币同时正在从上方测试一条五年期阻力线；如果它能在财报季期间守住8.2万美元附近，就将重新打开通往10.2万美元的大门。
• 若要涨至15万美元，几乎需要一切都顺利——达成伊朗协议、债券收益率下行，以及AI热潮不出现裂痕。
• 博彩市场认为2027年前触及15万美元的概率为3%；更合理的判断接近10%。

展望：伊朗协议是关键考验——若没有协议，重回10万美元上方的进程很可能停滞，而Anthropic和Nscale的IPO则可能稳住AI交易，也可能令其动荡。