细读格兰特·卡尔多内自己的基金文件后可以发现，他收取的管理费可能远比表面看上去更高，这对他的投资者来说是个坏消息。

• 他的文件写明，1%的年度管理费是按物业的全部购买价格计收，而不是按投资者实际投入的现金计收。
• 由于一笔交易中约有65%的资金来自银行贷款，按购买价格计收的这1%，实际上更接近投资者出资额的3%。
• 只有在物业出售时费用才会减少，而且文件似乎有意没有把再融资包含在内。
• 因此，在再融资把现金返还给投资者之后，费用仍可能继续按最初的购买价格计收，尽管此时投资者留在该交易中的资金已经少得多。
• 这些费用被递延而非当期收取，所以目前还没有人看到他最终打算拿走多少。

展望：预计各方将更加关注这些费用的披露方式，卡尔多内也将面临压力，被要求讲清楚投资者实际承担的成本。