华尔街正对 SpaceX 变得极度看涨，但那些极高的目标价建立在十多年后的假设之上——这对以当前价格买入的投资者是一个警示信号。

• 摩根士丹利的亚当·乔纳斯（Adam Jonas）对 SpaceX 给出增持评级，看涨幅度达 70%，其依据是 2040 年 3.5 万亿美元的收入预估。
• 将这些数字换算到盈利层面，意味着到 2040 年股价将接近 5,000 美元——相当于从当前水平起每年 28% 的回报。
• 问题在于：要实现这一点，需要每年约 1,600 次星舰（Starship）飞行，大致相当于每五小时发射一次。
• 人人都为之兴奋的私营空间站——Vast、Voyager、Axiom——三家收入合计还不到 10 亿美元，仅够支付每年约四次星舰飞行的费用。
• 摩根士丹利同时也为埃隆·马斯克旗下的企业提供融资，因此其热情并不中立。

展望：发射业务很可能会增长，但足以填满数千次飞行的客户收入还要等上十年，而其间的一场衰退可能早在这些目标接受检验之前就令股价重估。