迅速膨胀的AI相关债务，正呈现出与2008年崩盘前夕相似的态势，对于任何打算持有AI股票进入明年的人来说，这都不是好消息。

• Citadel在一笔40亿美元的大宗交易中买入的AI股票，大部分已被迅速抛售，在股价大幅反弹后套现离场。
• 与AI基础设施建设相关的借贷总额可能正逼近10万亿美元，其中大部分隐藏在公司资产负债表之外。
• 博通正试图通过一个表外融资工具募集最多1000亿美元，而监管机构刚刚放宽了数据中心的信息披露规则。
• Anthropic即将提交的IPO文件，应会最终揭示在计入训练成本后其利润是否真实存在，而且其每吉瓦的营收看起来过低，不足以覆盖算力成本。
• 针对企业违约的保险成本正在上升，甲骨文、博通和英伟达均是如此——这表明放贷方感到不安。

前景展望：Anthropic的IPO可能会通过将新募集的资金重新投入硬件，让这轮AI行情再延续六个月，但如果语言模型的增长在机器人技术接棒之前就陷入停滞，一段痛苦的空档期将会到来。