SpaceX 股价保持坚挺，其星链（Starlink）和 AI 业务看起来表现强劲，但一波巨额支出意味着未来将面临大量债务以及可能的增发股票——对投资者而言喜忧参半。

• SpaceX 拥有充裕的现金，其星链互联网业务持续超出预期，在轨卫星数量比预测的更多。
• 该公司正加速进军 AI，目标是打造海量算力，以丰厚的利润率租给 Anthropic 和谷歌等顶级 AI 公司。
• 这项建设可能耗资约五千亿美元，远超 SpaceX 的资金规模，因此它很可能大举举债，并最终增发更多股票。
• 其债务成本比 XAI 和 Coreweave 等竞争对手更低，但利率仍在上升，部分原因是持续的伊朗冲突推高了债券收益率。
• 股价先是大幅上涨，随后回落，而逐步进入市场的限售股可能会继续对股价形成压力。

展望：预计 SpaceX 将持续激进地投入 AI 支出，并在本十年结束前不断累积债务，短期内股价很可能横盘或走低。