SpaceX 增长迅猛，但表象之下的数字看起来并不稳健，而整个人工智能与太空热潮或许已逼近泡沫顶点。

• SpaceX 上季度营收激增 92%，但公司仍处于亏损状态，且支出远超收入。
• 支出高达 184 亿美元——是其营收的两倍多——投向人工智能、星链（Starlink）连接服务和火箭。
• 马斯克正做出宏大承诺：向轨道运送数百万吨物资，2028 年前在月球建厂并让人类登月，甚至打造一个规模超过地球一百万倍的经济体——而星舰（Starship）至今仍未进入轨道。
• 星链有朝一日或将承载全球大部分互联网流量，马斯克认为人工智能和机器人将使带宽需求急剧飙升。
• 怀疑者则看到了泡沫的顶峰：迈克尔·伯里（Michael Burry）正在做空这轮上涨行情，并警告可能出现 1987 年式的崩盘，而内部人士本周即可开始抛售所持股份。

展望：留意本周的内部人士抛售动向，以及那些华丽的承诺能否兑现——若不能，该股票看起来将岌岌可危。