大举投入 AI 的大型科技股正在遭受打压,而这种痛苦或许要等到内存芯片价格降温才会停止——对谷歌、微软和 Meta 的股东而言,眼下这是个坏消息。

• 自 6 月以来,科技股已见顶,但只有大手笔投入 AI 的公司在下跌——更广泛的市场仍接近历史高位。
• 谷歌募集了 800 亿美元,并标记出了自家股票的顶点;其中 400 亿美元尚未进入市场,因此还会有更多抛售压力到来。
• 苹果今年以来股价上涨,因为它没有在 AI 上疯狂砸钱,而谷歌、微软和 Meta 则持平或下跌。
• 一个重要的隐性推手是内存芯片价格,一年内已飙升 370%,迫使各公司上调其 AI 预算——微软四分之一的支出仅仅花在了内存上。
• 新的股票发售,比如很可能进行的 Anthropic IPO,将持续从市场中抽走资金。

展望:在内存价格停止攀升、大规模 AI 融资潮结束之前,这些股票或许都不会见底。