美国股市投资者的坏消息：一波大型科技公司IPO正汹涌而至，而与此同时更便宜的中国AI正威胁着要动摇整个故事的根基。

• SpaceX正急于以1.75万亿美元的价格上市，但其实际营收与这一估值相比微不足道，因此这一估值几乎完全建立在期望之上。
• OpenAI和Anthropic也在竞相争取IPO，全都想趁散户买家仍热情高涨、资金仍源源流入之际套现离场。
• 像DeepSeek和月之暗面（Moonshot）这样的中国AI公司以极低的价格提供相似的品质——有时便宜100倍——这可能会侵蚀美国AI的利润率。
• 中国可能会推出一个AI“代币期货”市场，为AI算力设定一个明确的公开价格，从而揭露美国AI究竟被高估到什么程度。
• 与此同时，油价和食品价格居高不下，伊朗冲突已拖延近100天，高通胀正推动美联储走向更多次加息。

展望：如果中国AI继续压低价格，或美联储加息，这些万亿美元级的估值以及更广泛的市场看来势必会进一步下跌。