私募信貸市場正出現警訊，實際損失可能遠高於銀行所承認的程度。

• 銀行聲稱僅有1-3%的私募信貸交易被沖銷，將近期的爆雷事件描述為個案。

• 但越來越多企業正以股權而非現金來償還放款人，因為它們已經資金耗盡、走向破產。

• 這類「實物支付」(payment in kind) 交易正快速增加，卻未完全計入官方違約數據，掩蓋了問題的真實規模。

• 私募信貸市場規模約1.3兆美元，因此即使風險被輕微低估，也可能意味著嚴重損失正在不知不覺中累積。

展望：隨著隱藏的困境持續浮現，預期私募信貸放款機構將受到更多審視，若損失規模高於申報數字，可能動搖市場對該產業的信心。