Sam Altman 表示，AI 算力擴建的部分行為已經變得荒謬，而這項警告已經開始讓 AI 股分化為贏家與輸家。

• Altman 說他信任 OpenAI 自己的擴建計畫，但擔心世界其他地方正在興建的算力，根本沒有相對應的營收足以支付。
• Nvidia 這樁將近 140 億美元的 Hugging Face 交易，看起來像是要消化它先前已承諾承租的閒置資料中心產能。
• 分化出現在頂級 AI 算力與企業級 AI 算力之間：前者可能供給過剩，後者則正蓬勃成長。
• Dell 與 Cerebras 隨著企業級 AI 題材上漲，Credo 則因成本增速遠高於營收而重挫 20%。
• CoreWeave 是最脆弱的一環：其短期債務相當於手上現金的三倍，且高度綁定於頂級晶片。

展望：若需求持續轉向較便宜的企業級 AI 硬體，債務沉重的雲端新創將受創，連 Nvidia 豐厚的獲利率也會受到擠壓。