輝達（Nvidia）整體繳出亮眼的一季，但中國業務卻慘澹收場——北京的抵制讓它手上積壓了一批賣不出去的 AI 晶片。

• 上一季銷售給中國客戶的 H200 晶片，佔輝達資料中心營收不到 1%。
• 北京勸阻買家採購，使輝達的出貨量遠遠不及華府一月核准的規模。
• 需求疲弱迫使輝達為過剩的 H200 庫存提列減損，過去六個月造成 4 億美元的損失。
• 中國區總銷售額仍較去年同期成長一倍，但成長來自遊戲硬體與其他非 AI 產品，而非 AI 晶片。
• 其餘各項表現強勁：營收較去年同期成長超過 100%，優於市場預期，主要受惠於亞馬遜與 Google 為自家資料中心採購。

展望：輝達預估下一季來自中國的 AI 晶片營收將掛零，在美國出口限制與北京抵制雙雙持續之下，等同於將該市場視為已經關閉。