市場擔心中國新推出的 Kimi K3 模型意味著全世界所需的運算力將減少，晶片股因而重挫，但這波恐慌看來反應過度。

• 半導體類股一度跌入熊市，自高點回落超過 20%。
• Kimi 的開發商月之暗面（Moonshot AI）似乎大量抄襲了 Claude——Anthropic 追蹤到數以百萬計透過假帳號進行的對話往來，而且該模型經常自稱是 Claude。
• 月之暗面確實也加入了自己真正的技術突破，包括讓訓練成本更低的技巧，以及讓模型只記住對話中變動部分的做法。
• 訓練變便宜會讓模型變得更好，而更好的模型會被更廣泛使用——這對晶片需求是利多，而非利空。
• 免費釋出模型是一種行銷手法，先吸引使用者上鉤，再對下一個版本收費，這也正是月之暗面和 Anthropic 都想要上市的原因。

展望：晶片股真正的危險訊號不是中國的競爭，而是 AI 模型不再進步的那一天。