黃金價格之所以很可能被壓低，是因為「紙黃金」的數量遠遠多於實體黃金，這對於認為當前價格是誠實反映的人來說，是個壞消息。

• 在倫敦和紐約交易的多數黃金，從未以實體金屬的形式轉手——人們只是買賣針對黃金的紙上憑證。
• 由於賣方所能開出的憑證數量，遠多於金庫中實際存放的金條，市場表現得彷彿黃金供給充裕，實則不然。
• 紙上憑證多於實體黃金，會將價格壓低到本應有的水準之下——這就是壓抑一項資產的手法。
• 只要多數買方不同時要求領取自己的實體黃金，這整套機制就能維持下去。

展望：若有足夠多的買方要求交付實體金條，紙黃金與實體黃金之間的落差，可能迫使價格急劇走高。