對通膨的一種重新詮釋，對存款者而言屬於中性偏負面：物價之所以不斷攀升，主要是因為美元正在縮水，而非商品本身變貴了。

• 通膨數據剛公布，比預期更熱——創下三年來最快增速。
• 這個過熱的數字讓聯準會陷入兩難，幾乎沒有空間維持利率不變。
• 常見的說法是「太多錢追逐同樣的東西」，這推高了食品雜貨、汽油、租金與醫療保健的價格。
• 但若以黃金而非美元計價，石油、小麥、銅等商品在過去 200 多年來其實反而變得更便宜。
• 結論是：東西其實並沒有真的變貴——是你用來衡量它的美元正在變小。

展望：在通膨居高不下的情況下，聯準會將很難為維持或調降利率找到正當理由，而美元的緩慢侵蝕很可能會持續下去。