SpaceX 提交了首次公開募股（IPO）文件，帳面數字看來相當糟糕——對於期待這家火箭與網路公司能夠獲利的投資人來說是壞消息，但馬斯克帶來的話題熱度或許仍能撐起場面。

• SpaceX 在短短三個月內就燒掉了 90 億美元現金，在與 XAI 合併後，虧損更躍升至 42 億美元。
• Starlink 如今才是真正的主力業務，貢獻約 69% 的營收，而火箭發射僅佔 13%。
• 一筆 200 億美元的貸款將於 2027 年 9 月到期，而公司手上僅有約 60 億美元的自由現金，因此必須靠 IPO 才能撐下去。
• 馬斯克將透過特別股掌握 85% 的投票權，且該文件剝奪了投資人陪審團審判與集體訴訟的權利。
• 就規模而言，輝達（Nvidia）的獲利約為 SpaceX 的 20 倍，然而 SpaceX 憑藉馬斯克溢價，IPO 估值仍可能達到約 2 兆美元。

展望：由於 SpaceX 需要現金來償還債務，IPO 很可能即將登場，而包括 Anthropic 與 OpenAI 在內的一波大型 AI 公司 IPO 也正排隊接續其後。