El truco fiscal favorito de los multimillonarios de pedir préstamos con respaldo en sus acciones les está saliendo mal, y las consecuencias se están extendiendo a las cuentas de jubilación comunes y al mercado de vivienda.

• Los ricos evitan los impuestos nunca vendiendo acciones; en cambio, piden dinero prestado con esas acciones como garantía, pero se trata de "préstamos a la vista" que los bancos pueden exigir en cualquier momento.

• Los costos de endeudamiento vinculados a esos préstamos aumentaron bruscamente con el alza de las tasas de interés, y cuando una acción cae incluso un poco, los sistemas automatizados obligan a una venta inmediata sin intervención humana.

• Esas ventas forzadas inundan el mercado con acciones de grandes empresas como Apple y Nvidia, lo que afecta a las mismas acciones que forman parte de los fondos de pensiones y de las cuentas de jubilación comunes.

• El endeudamiento total respaldado por carteras de acciones se ha disparado, las reservas de efectivo están en mínimos históricos, y en un mes se registró el mayor pago repentino de deuda de margen jamás visto, una señal de venta forzada y no de que la gente esté pagando su deuda por voluntad propia.

• La misma presión está golpeando con fuerza el sector inmobiliario comercial, con torres de oficinas que se venden a menos de la mitad de su precio anterior, lo que está haciendo que los bancos restrinjan los préstamos a pequeñas empresas y a compradores de vivienda comunes.

Perspectiva: se espera que más de estas ventas forzadas afecten a las acciones y a los inmuebles de manera gradual en lugar de todas a la vez, con los inversionistas y compradores de vivienda comunes absorbiendo las pérdidas de un problema de deuda que nunca eligieron asumir.