China está atrapada entre dos malas opciones para su moneda, y la decisión que está tomando ahora la está llevando a deshacerse de bonos del gobierno de Estados Unidos, un riesgo para el mercado de bonos y para cualquiera que dependa de tasas de interés bajas.

• China puede dejar caer el yuan, lo que abarataría sus exportaciones y amortiguaría el golpe de los aranceles de Trump.
• Un yuan más débil también elevaría los precios dentro de China y podría desatar una salida masiva de dinero del país hacia el oro, el bitcoin y otros activos extranjeros.
• Pekín está escogiendo el otro camino: sostener el yuan gastando sus reservas en dólares para comprar su propia moneda.
• Para conseguir esos dólares, China tiene que vender bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que parece una represalia contra Washington, pero en realidad es defensa propia.

Perspectiva: Se espera que China siga vendiendo deuda del gobierno estadounidense mientras Pekín mantenga la defensa del yuan, lo que presiona al alza las tasas de interés en Estados Unidos.