China está vendiendo de manera sostenida bonos del gobierno estadounidense y comprando oro en su lugar, y Washington ahora mira hacia el oro como una salida de su hoyo de deuda: malo para el dólar, bueno para quienes tienen oro.

• China ha reducido sus tenencias de bonos estadounidenses en más de la mitad desde 2012 y está poniendo ese dinero en oro, con compras de 20 a 30 toneladas al mes en los últimos tiempos.
• Las compras se aceleraron después del congelamiento de los activos de Rusia y de nuevo tras el conflicto con Irán: el oro guardado en la bóveda propia no se puede incautar.
• El déficit de Estados Unidos llegó a 2 billones de dólares este año, con un gasto que crece a más del doble de la velocidad de los ingresos por aranceles, así que es seguro que habrá más endeudamiento.
• El secretario del Tesoro, Scott Bessent, incorporó a Judy Shelton, defensora del patrón oro, quien quiere que las reservas de oro estadounidenses se revalúen desde su antiguo precio contable de 42 dólares por onza y se usen como garantía.
• Su plan de bonos de largo plazo respaldados en oro permitiría a los inversionistas elegir entre efectivo u oro al vencimiento: un buen negocio para los compradores, riesgoso para el Tesoro y una admisión de que el dólar se está debilitando.

Perspectiva: Los bancos centrales siguen pasando de los bonos estadounidenses al oro, y si Washington se les suma, la demanda y los precios del oro subirán con fuerza.