Goldman Sachs anticipa problemas para las acciones en 2027, pero el panorama de corto plazo sigue luciendo favorable para los inversionistas.

• El gasto en inteligencia artificial de las grandes tecnológicas apenas ha impactado las utilidades, pero las depreciaciones de todo ese hardware se duplican aproximadamente el próximo año y reducirán las ganancias.
• Las empresas de tecnología también registraron enormes ganancias contables por sus participaciones en otras compañías, lo que maquilló los resultados y no volverá a repetirse.
• Las acciones lucen costosas frente a las mediciones de largo plazo, y la fortaleza actual de las utilidades se sostiene en factores que se desvanecen.
• Las acciones de hardware como Nvidia, AMD y Meta todavía lucen baratas frente a sus utilidades, con el dinero levantado por Google y SpaceX fluyendo directamente hacia los chips.
• El dinero prestado en el mercado está inusualmente bajo, lo que significa que aún no hay euforia y que las ganancias recientes no fueron solo un apretón de posiciones cortas.

Perspectiva: Los próximos seis meses todavía lucen sólidos, y se espera que el S&P 500 siga subiendo antes de que llegue el lastre de 2027.