Estados Unidos llega a la visita de Xi Jinping a Washington con la Fed subiendo las tasas, el diésel y el cobre en máximos históricos y los compradores extranjeros alejándose de la deuda estadounidense: malas noticias para la Casa Blanca, los consumidores y Europa, pero buenas para quienes poseen activos tangibles.

• La Fed, bajo la dirección de Kevin Warsh, subió las tasas por unanimidad para combatir la inflación, desafiando a Trump, quien necesita dinero barato para cubrir los intereses de una deuda de 40 billones de dólares que ya cuesta más que el Pentágono.
• El diésel alcanzó un máximo histórico y las hipotecas volvieron a acercarse al 7 %, porque Estados Unidos está agotando sus reservas de petróleo para exportar combustible a Europa al triple del precio.
• Los ataques hutíes y la presión sobre el estrecho de Ormuz han dejado a Europa y China sin acceso al petróleo del Golfo, y el viejo acuerdo —el mundo compra petróleo en dólares y la Armada de Estados Unidos mantiene abiertas las rutas marítimas— se ha roto.
• Sin ese acuerdo, los gobiernos extranjeros están deshaciéndose de los bonos del Tesoro y comprando oro en su lugar, con China y los Países Bajos a la cabeza del giro hacia la "preparación para crisis".
• El cobre está en máximos históricos y enfrenta una profunda escasez de oferta a largo plazo, a medida que los centros de datos, las redes eléctricas y la industria armamentística compiten por un metal cuya refinación controla en gran parte China.

Perspectiva: Es de esperar que Trump responda con aranceles y presión comercial en lugar de concesiones, sobre todo si los republicanos conservan el Congreso en las elecciones de medio término que se celebrarán en seis semanas, mientras el capital sigue trasladándose de los activos de papel hacia el oro, la plata y el cobre.