Un nuevo relato sobre el ascenso de Leon Black vincula los pagos a Epstein con una historia mucho más amplia: el mercado de crédito privado, de rápido crecimiento, que hoy opera por fuera de las reglas bancarias habituales.

• Black le pagó a Epstein 158 millones de dólares a lo largo de varios años, oficialmente por asesoría tributaria y patrimonial que, según se afirma, le habría ahorrado una factura de impuestos de 2.000 millones de dólares.
• Ahora demanda a la Cámara de Representantes por una citación y se niega a comparecer a una declaración, al igual que otros multimillonarios mencionados en los archivos de Epstein.
• Renunció a sus cargos de presidente ejecutivo y presidente de la junta en Apollo, pero sigue siendo su mayor accionista, con una participación muy superior a los 15.000 millones de dólares.
• El riesgo mayor es el crédito privado: después de que las reglas adoptadas tras 2008 sacaran los préstamos de los balances bancarios, firmas como Apollo, Blackstone y KKR ocuparon ese espacio, y Apollo tiene hoy mucho más crédito privado que capital privado.
• Los ahorradores comunes están siendo atraídos a través de rentas vitalicias para la jubilación y de fondos que cotizan en bolsa y que limitan los retiros, de modo que cuando los préstamos se deterioran la gente descubre que no puede sacar su dinero.

Perspectiva: El crédito privado nunca ha atravesado una verdadera desaceleración, y las primeras señales de castigos en el valor de los préstamos y de inversionistas con el dinero bloqueado sugieren que la prueba está por llegar.