Wells Fargo advierte que el auge de los chips de IA alcanzará su punto máximo en 2027, lo que resulta negativo para las acciones de semiconductores en el corto plazo, pero todavía no para el mercado en general.

• El gasto en chips y equipos de computación consume hoy una porción mayor de la economía que la que consumieron la burbuja puntocom o el auge ferroviario del siglo XIX.
• La preocupación es que 2027 sea el año más alto de ese gasto y que 2028 se vea débil, lo que dejaría a las acciones de chips con quizá otro 10 % por caer.
• Los costos de financiamiento están subiendo porque los gobiernos, las empresas privadas y los hiperescaladores compiten por el mismo dinero, lo que dificulta justificar nuevos proyectos de IA de gran tamaño.
• Broadcom cuenta una historia muy distinta: proyecta que sus ingresos por IA se dupliquen y luego vuelvan a duplicarse para 2028; sus clientes son Google, Meta y Anthropic.
• La visión contraria: la debilidad de los chips responde al momentum y no a los fundamentales, en la medida en que el dinero rota hacia nombres de software como Palantir y Salesforce, con un flujo de caja sólido.

Perspectiva: Los chips podrían seguir bajo presión hasta las elecciones de mitad de período, y la prueba mayor será si la salida a bolsa de Anthropic demuestra que los clientes de IA pueden seguir pagando por la expansión de la infraestructura.