Todo indica que la Fed mantendrá las tasas sin cambios en lugar de subirlas, lo cual es una buena noticia para las acciones en el corto plazo.

• Los mercados asignan una probabilidad baja a un alza en septiembre, pero ven una probabilidad superior al 50 % de al menos un aumento antes de diciembre.
• Dos funcionarios de la Fed nombrados por Trump han señalado que no hay prisa por subir las tasas, con el argumento de que las presiones inflacionarias derivadas del conflicto con Irán y de los costos de la inteligencia artificial se disiparán en uno o dos años.
• También hay una razón política para esperar: subir las tasas antes de las elecciones dejaría en mal lugar al presidente que los nombró.
• Los miembros de la Fed que exigen alzas con más fuerza son los mismos que ya votaron a favor de ellas, así que en realidad nada ha cambiado.
• La caída de la acción de Google tras su enorme emisión de bonos sugiere que el dinero ya se está encareciendo sin que la Fed haga nada.

Perspectiva: Una vez que Jackson Hole pase sin sorpresas, las acciones podrían seguir subiendo impulsadas por el gasto en inteligencia artificial, aunque el auge de fondo sigue luciendo frágil a más largo plazo.