El Tesoro de Estados Unidos vuelve a intervenir para contener los costos de endeudamiento, lo que resulta negativo para el dólar y para los tenedores de bonos, y positivo para el oro.

• El secretario del Tesoro, Bessent, duplicó las recompras de bonos, pero los rendimientos volvieron a subir en cuestión de horas.
• Ahora, según se informa, evalúa usar la cuenta corriente del gobierno —potencialmente un billón de dólares— para recomprar bonos directamente.
• Esa cuenta paga la Seguridad Social, los intereses de la deuda y los salarios federales, de modo que vaciarla abre la puerta a una escasez de efectivo y a una nueva crisis en la próxima disputa por el techo de la deuda.
• La verdadera causa es un gasto que no deja de aumentar, lo que implica vender más bonos en un mercado que ya no los quiere.
• El oro supera los 4.700 dólares por onza y sube cerca del 9% este mes, ante la preocupación de los bancos centrales de que el dólar pueda usarse como arma en su contra, como ocurrió con Rusia e Irán.

Perspectiva: Si el Tesoro sigue interviniendo en lugar de recortar el gasto, es probable que el oro se acerque a los 5.000 dólares y que los compradores extranjeros continúen alejándose de los bonos estadounidenses.