Una lectura sombría de la economía mundial: el orden financiero construido después de la Segunda Guerra Mundial está cerca de romperse, lo que sería malo para las acciones, malo para quienes tengan activos estadounidenses y malo para la estabilidad global.

• El sistema del dólar se sostiene en la compra de deuda del Gobierno de Estados Unidos por parte de capital extranjero, y ese flujo se está agotando.
• Japón es la grieta que hay que vigilar: su moneda está cayendo con fuerza y el Tesoro de Estados Unidos intervino para sostenerla por primera vez en décadas.
• Si ese dinero deja de entrar, tanto el auge de la inteligencia artificial como el del crédito privado pierden su sustento.
• Congelar el dinero de Rusia tras la invasión de Ucrania resultó contraproducente: ahora los países compran oro en lugar de deuda estadounidense, porque vieron que sus ahorros podían ser incautados.
• La guerra en Irán sigue desgastando a Estados Unidos, y Washington no tiene un plan para ponerle fin.

Perspectiva: se esperan más apoyos cambiarios de emergencia y tensiones en los mercados, con el yen japonés como la señal de alerta temprana más clara.