SanDisk ha sido uno de los mayores ganadores del mercado en el último año, pero varias partes de la historia lucen más débiles al mirar en detalle, una advertencia para quienes compren ahora.

• La acción subió casi 40 veces en un año, en medio de la explosión de los precios de la memoria y el almacenamiento, mientras los ingresos se multiplicaron casi por cinco y los costos cayeron.
• La mayor parte de ese crecimiento vino del aumento de precios y no de vender más, y la compañía solo espera que el volumen de ventas crezca alrededor del 15 % hacia adelante.
• Wall Street prevé que los precios empiecen a caer el próximo año, lo que pasaría las utilidades de un crecimiento acelerado a una contracción y haría engañoso el múltiplo de nueve veces utilidades, que parece barato.
• Una parte del gasto en fábricas está en una compañía aparte de propiedad parcial, Flash Ventures, por lo que los costos de capital y los riesgos reales quedan ocultos del balance.
• Cerca de 2.000 millones de dólares del reciente "flujo de caja" eran en realidad anticipos de grandes clientes de la nube, parte de ellos ya gastados en recompras de acciones, dinero que desaparece si esos pedidos se cancelan.
• La nueva propuesta de flash de alto ancho de banda, presentada como una alternativa más económica a los costosos chips de memoria que compra Nvidia, se demostró en condiciones favorables; el flash es mucho más lento para tareas de entrenamiento, que es donde va la mayor parte del dinero de la inteligencia artificial.

Perspectiva: La acción puede seguir subiendo mientras los precios se mantengan altos, pero si los precios de venta se dan vuelta el próximo año la historia de crecimiento dependerá por completo del flash de alto ancho de banda, que se está desarrollando junto con SK Hynix, así que SanDisk tendría que compartir las ganancias de todos modos.