Japón enfrenta una verdadera tensión financiera a medida que el alza de las tasas de interés golpea el valor de los bonos del gobierno que se mantienen en toda su economía, una mala noticia para las aseguradoras, los bancos y, potencialmente, también para los mercados estadounidenses.

• Las cuatro mayores aseguradoras de vida de Japón acumulan alrededor de 96.000 millones de dólares en pérdidas contables por bonos del gobierno.
• Las pérdidas se producen porque el Banco de Japón por fin está subiendo las tasas tras décadas cercanas a cero, y unas tasas más altas hacen bajar el precio de los bonos más antiguos.
• El Banco de Japón está atrapado: subir las tasas apuntala al débil yen y combate la inflación, pero profundiza las pérdidas de bancos, aseguradoras y fondos de pensiones.
• Por ahora las pérdidas son solo contables, pero si los clientes rescatan sus pólizas de forma anticipada, las aseguradoras podrían verse obligadas a vender bonos y convertir esas pérdidas en reales.
• Japón es el mayor tenedor extranjero de deuda del gobierno estadounidense, por lo que cualquier cambio en la forma en que administra ese dinero podría elevar los costos de financiamiento de Estados Unidos y presionar a las acciones, el oro y el Bitcoin.

Perspectiva: Conviene observar si Japón recurre a herramientas de préstamos en dólares en lugar de vender bonos del Tesoro, y si las medidas de Estados Unidos para comprar yenes comienzan a sacudir al euro a continuación.