La reciente subida del oro se está impulsando con el combustible equivocado, y la verdadera recompensa para quienes poseen oro llegará después, no de las actuales expectativas de recortes de tasas.

• El oro acaba de alcanzar su nivel más alto en 7 semanas luego de que unas cifras débiles de empleo en Estados Unidos enfriaran las expectativas de un nuevo aumento de tasas.
• Los operadores están comprando porque creen que las tasas más bajas siempre impulsan el oro, pero la historia indica que es al revés.
• Cuando las tasas se mantienen bajas durante años, la gente abandona el oro en favor de la deuda barata y los dólares, que es lo que arrastró al oro a la baja tras su máximo de 2011.
• El verdadero detonante de un repunte del oro es primero una caída: las tasas suben, el consumidor se resquebraja, las acciones y el oro caen juntos, y luego llegan a raudales los estímulos y los recortes de tasas.
• Esa combinación de caída seguida de estímulos es lo que disparó al oro después de 2008 y de nuevo tras la liquidación por la COVID.

Perspectiva: Se espera que el oro fluctúe con los titulares sobre recortes de tasas hasta que una verdadera desaceleración y nuevos estímulos preparen su próximo gran movimiento al alza.